Así es como finalmente se recuperará la economía global

Foto por Tobi Oluremi en Unsplash

Las élites no tienen idea de cómo funciona nuestro sistema monetario o no tienen voluntad política para querer cambiarlo. De cualquier manera, nos está costando mucho.

Concoda / Sep 15,2020

Traducido por L. Domenech

A fines de 2017, los banqueros centrales y los gobiernos de todo el mundo pensaron que lo habían resuelto. Después de una iniciativa global para rescatar los "mercados", el mundo entró en un período de "crecimiento global sincronizado" en el que los precios de los activos se recuperaron y la volatilidad cayó. Parecía como si sus políticas finalmente hubieran comenzado a funcionar, y podrían simplemente dar un paso atrás y dejar que la economía se arreglara después de una década de crecimiento por debajo de la media.

Pero a principios de 2018, cuando la Reserva Federal y el BCE (Banco Central Europeo) cerraron los grifos de la liquidez, la máquina económica mundial volvió a ser inestable. Los indicadores de sentimiento económico se desplomaron en Europa, y luego una semana después en los EE. UU. Y China, lo que desencadenó fue la Volpocalypsis: la reversión del comercio de paridad de riesgo donde los participantes del mercado pensaban que la volatilidad nunca podría aumentar con la liquidez arrasando en el sistema global. Aun así, estaban equivocados. La volatilidad se disparó rápidamente a medida que los operadores, por el pánico, deshacían sus posiciones. Varios fondos de “corto volumen” explotaron y los precios de los activos en todo el mundo cayeron más del 10%. Los mercados empezaron a valorar lo contrario de lo que habían anticipado los banqueros centrales: una desaceleración global sincronizada. Desde el pico del mercado a principios de 2018, que algunos economistas afirman que es el inicio real del mercado bajista de este ciclo, múltiples "episodios" financieros en todo el mundo han revelado que el sistema monetario global aún no se ha recuperado de su casi colapso de una década antes. . El 29 de mayo de 2018, sin más explicación que una venta masiva de activos italianos, una gran oferta repentina por los bonos del Tesoro estadounidense nos dijo que alguien en algún lugar no tenía liquidez y estaba dispuesto a pagar cualquier precio para obtener papel de la más alta calidad. Ningún medio de comunicación informó que ninguna institución financiera importante experimente problemas de liquidez o problemas de financiación, pero incluso si un banco, fondo de pensiones o fondo de cobertura estuviese al borde de la insolvencia, nunca sabríamos quién es. En nuestro mundo de planificación financiera extrema, cualquiera que amenace con el colapso del sistema puede y será rescatado en las sombras. Las instituciones insolventes tradicionalmente piden prestados fondos de emergencia de la ventana de descuento de la Fed: una línea de crédito que ayuda a "aliviar las tensiones de liquidez para las instituciones depositarias individuales que no consiguen una contraparte". El problema es que la Ventana de descuento está orientada al público. Entonces, si una entidad es una empresa pública y solicita fondos de emergencia, la empresa expone su insolvencia al mundo exterior y, lo que es más importante, a los accionistas. Bear Sterns y Lehman Brothers nos enseñaron que los precios de las acciones se desploman si se difunde la noticia de los problemas de financiación, lo que lleva a la inevitable corrida bancaria y el consiguiente contagio financiero. Así que, en cambio, las instituciones en problemas buscan ayuda a través de los mercados en la sombra —el mercado de acuerdos de recompra (repo) y el sistema de eurodólares, por nombrar algunos— donde las transacciones sospechosas permanecen fuera de los libros. Es probable que lo que sucedió el 29 de mayo de 2018 haya sido encubierto para ganar tiempo y descubrir una solución del sistema. Pero el repentino aumento de las garantías causó un efecto dominó en todo el mundo. En agosto de 2018, poco después, se produjo una crisis cambiaria en los mercados emergentes. La lira turca cayó un 50%, el rand sudafricano cayó un 20% y la corona sueca cayó un 10%. Pero nuevamente, los mercados se recuperaron milagrosamente, de la nada. En diciembre de 2018, cuando la Fed subió las tasas al 3%, el sistema financiero mundial comenzó a paralizarse cuando cualquiera que hubiera pedido prestado a tasas bajo cero sintió el calor de los costos financieros más altos. La Fed realizó un giro total de 180º y se comprometió a apoyar a los mercados recortando los intereses lo más bajo posible para recuperar la confianza y mantener la estabilidad, y mientras otros bancos centrales siguieron el ejemplo de la Fed reduciendo profusamente las tasas de interés, todo fue bien una vez más. O eso pensaban ellos. En septiembre de 2019, la mayor señal de que algo no estaba justo debajo de la superficie se desarrolló cuando las tasas del mercado de repos se dispararon más del 10%. Otro evento inesperado sin una explicación clara y sin una conclusión sólida. Una vez más, el sistema estaba al borde del colapso, la Fed tuvo que intervenir. Sabemos que todos estos episodios monetarios recientes están relacionados con el evento del 9 de agosto de 2007. Sabemos que fue entonces cuando el sistema colapsó porque incluso con billones en inyecciones de liquidez del banco central y estímulos gubernamentales, nunca se ha recuperado, lo que destruye cualquier perspectiva de funcionamiento de la economía mundial.

Sabemos que las autoridades no tienen ni idea de cómo funciona este sistema oculto o no tienen voluntad política para querer cambiarlo. Los banqueros centrales continúan haciendo lo contrario de lo que quiere el sistema. Crean más y más reservas con la esperanza de que se solucionen los problemas de liquidez, pero el sistema pide más. Incluso los banqueros centrales chinos entienden el sistema más que la Fed, ya que el Banco Popular de China (PBOC) acepta que es un sistema sin reservas basado en la deuda. En 2009, el gobernador del Banco Popular de China, Zhou Xiaochuan, dijo que “el objetivo deseable de reformar el sistema monetario internacional, por lo tanto, es crear una moneda de reserva internacional que esté desconectada de las naciones individuales y pueda permanecer estable a largo plazo, eliminando así las deficiencias inherentes causadas por el uso de monedas nacionales basadas en el crédito ". Los chinos y otras naciones que llevan a cabo el comercio mundial saben que el sistema es un fracaso porque cualquiera que intente escapar de él o evitarlo presencia el colapso cercano de su economía y moneda. Este es un problema monetario, no político. No importa si Trump, Biden o cualquier otro burócrata asume el papel de POTUS en 2020. Heredarán la carga final que no tienen idea de cómo solucionar. Nombre de un asesor económico reciente que haya mencionado recientemente los eurodólares o la hegemonía del dólar. Ni uno. Ni una sola persona en la Casa Blanca tiene idea de que con el sistema financiero global en ruinas es imposible crear una economía global próspera. En cambio, los banqueros centrales y los gobiernos intentan el enfoque de la locura, repitiendo las mismas políticas fallidas, esperando un resultado diferente. Creen que han solucionado el problema, pero no lo han hecho, y la economía mundial vuelve al caos. Este ciclo se ha repetido varias veces durante la última década, y cada vez, las autoridades pierden más credibilidad y aumenta la probabilidad de un mundo inestable. Si bien no aceptan que el sistema monetario está roto, seremos testigos de la misma fachada una y otra vez: los bancos centrales diseñan financieramente un corto período de crecimiento económico, afirman que han solucionado el problema subyacente y le quitan el soporte vital al sistema. Pero el sistema siempre encuentra la manera de decirles que estaban equivocados. Este sistema económico global defectuoso continuará creando problemas no solo económicos sino también sociales si continúa la ignorancia del sistema financiero por parte de las autoridades estadounidenses. Lo que estamos viendo hoy es la respuesta natural a un régimen represivo financiero; la ausencia de crecimiento económico que se manifiesta de muchas formas en la sociedad. Cuando la gente se desespera y se rebela en las calles, suele ser una señal de un sistema fallido que se deriva de una economía quebrada. Cuando vemos a los jóvenes abrazar el socialismo y abandonar el “capitalismo”, ¿realmente se les puede culpar después de experimentar una década de actividad económica estancada? Seguramente no. Se está acabando el tiempo para que Estados Unidos se dé cuenta de que la hegemonía del dólar será su ruina. Si continuamos en este entorno durante otra década, entonces cosas como el aumento de los disturbios civiles, el antiintelectualismo y la innovación falsa no solo continuarán sino que empeorarán. Podemos detener el colapso social que muchos siguen pidiendo porque siempre lo hacemos. Hemos tenido un don para eso recientemente. La pregunta es ¿cuánto dolor tendremos que soportar? Esto termina de dos maneras. El camino sin dolor es donde las élites financieras se unen para arreglar lo que causó la ruptura el 9 de agosto de 2007. El camino doloroso es donde lo ignoran y dejan que la economía global duerma hasta que otra superpotencia u organización transnacional derroque al sistema fuera de desesperación o necesidad, y no hace falta ser un genio para saber qué escenario apunta a un futuro más aterrador o más sereno. O las élites monetarias transforman el sistema financiero de un arma a una herramienta para la prosperidad económica o la economía global caerá casualmente al caos una vez más. Desafortunadamente, los ciudadanos no podemos salvar el sistema. En cambio, nos hemos visto obligados a abrazar nuestro masoquista interior, observando el caos económico, social y político desde nuestros hogares a través de los medios de comunicación, casi impotentes para detener una verdad económica incómoda: si queremos volver al mundo anterior a 2007 de at crecimiento menos semi-decente, la voluntad de arreglar el sistema monetario global debe provenir de más arriba.

El artículo original se puede leer en inglés en Medium / Concoda