Estamos a punto de presenciar la mayor ronda de rescate del capitalismo

Evergrande es solo una pista falsa 

Concoda 4 de oct

Artículo traducido por L. Domenech

Nota del editor: Mientras publico esto, los bonos de Evergrande se han detenido en Hong Kong.

Después de casi tres semanas de intensa cobertura mediática sobre Evergrande , el segundo desarrollador inmobiliario más grande de China al borde del colapso financiero, las esperanzas de un rescate de caballero con armadura brillante del Partido Comunista Chino (PCCh) se han convertido de bienes raíces de primera en serrín. En la edad de oro del capitalismo de rescate, los inversores globales deben haber pensado con certeza que el PCCh iba a abrir sus arcas y rescatar a Evergrande.

Estaban equivocados.

En cambio, las autoridades chinas han ordenado a los gobiernos locales que se preparen para la posible destrucción del gigante inmobiliario. Los tenedores de bonos, incluidos los principales bancos, los administradores de activos y los fondos de cobertura, no han recibido los pagos de los intereses. Las agencias de calificación han rebajado la calificación de la deuda de Evergrande, haciendo que algunos de sus bonos sean intransferibles . También están a punto de unirse al club de la falta de liquidez sus acciones que cotizan en bolsa , que continúan en su caída a cero al estilo Lehman.

A medida que Occidente finalmente se ha dado cuenta de la agitación del mercado chino que se está desarrollando, cada cabeza parlante se ha aventurado a adivinar qué tipo de contagio podría albergar la relajación de Evergrande. Los medios financieros han advertido que la ruina económica está cerca y lejos, con titulares que van desde Everyone Needs to Worry About Evergrande de Lara Williams hasta Evergrande Isn't a Lehman de John Authers .

En consecuencia, la histeria masiva se ha apoderado de Finance Twitter, ya que los usuarios intentan mantenerse al día con el flujo de noticias en constante rotación, al mismo tiempo que intentan descifrar el creciente número de predicciones de todos los destacados expertos de China, expertos en economía y geopolíticos en la plataforma. 

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Gracias a Twitter, ahora sé más sobre lo que piensan las personas sobre Evergrande que sobre la situación de Evergrande en sí. 

21 de septiembre de 2021

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China Beige Book , el mayor proveedor privado de datos económicos chinos, decidió sofocar el pánico masivo, tuiteando que Evergrande puede "causar estrés sistémico" pero "no será el momento Lehman de China". Los famosos usuarios seudónimos de FinTwit, sin embargo, predijeron pesimismo: “Evergrande Is Dead”, declaró TheLastBearStanding . "El contagio es lo siguiente". Las personas de la vida real que se jactan de tener opinión sobre el asunto también alcanzaron un veredicto sombrío, como el analista Adam Cochran, quien, después de escribir un mega hilo de 31 tweets, concluyó que "actualmente estamos mirando la burbuja de la próxima crisis financiera".

El nivel de ruido cada vez mayor que Evergrande ha creado últimamente será suficiente para que el observador casual piense que su caída se produjo de repente. Pero, de hecho, ha sido un declive lento y progresivo, que se remonta a febrero de este año.

A medida que los líderes monetarios de Estados Unidos han mantenido su motor del dólar estadounidense encendido al máximo de potencia, ayudando a impulsar el auge económico más falso y alimentado por la deuda en la era moderna, las élites chinas, por otro lado, se han embarcado en una misión radical contra las burbujas. .

Desde finales de 2020, el jefe del PCCh, Xi Jinping , se ha comprometido a generar " prosperidad común " en China, entre otras cosas , intentando frenar la especulación financiera excesiva en un sector inmobiliario que alguna vez estuvo en auge. A través de su política de tres líneas rojas (donde las firmas inmobiliarias sobre apalancadas deben apuntar a un límite de deuda neta a capital por debajo del 100%, poseer un límite del 70% en los pasivos a los activos y tener más efectivo disponible que la deuda a corto plazo) , Xi espera nivelar el campo de juego mediante lo que los documentos internos del PCCh describen como un "declive comercializado": jerga al estilo de la Reserva Federal para reestructurar entidades en problemas mientras se logra una salida estable del mercado.

Habiendo evitado una crisis financiera o social a gran escala hasta ahora, el PCCh todavía siente el dolor de sufrir una demolición controlada de su gigantesca burbuja inmobiliaria, que, si tuviéramos que arriesgarnos a adivinar, debían haber estado esperando. Cuando te quitas la tirita después de veinte años de especulaciones sobre casinos, en una clase de activos tan cohesiva socialmente como la vivienda, seguramente te encontrarás con no solo uno, sino algunos obstáculos eventualmente.

Para Xi, el creciente malestar social que emana de los proveedores, empleados, contratistas y clientes de Evergrande sigue siendo la mayor preocupación. A medida que la deuda de 300.000 millones de dólares del gigante de la vivienda sigue desinflando, protestas como la de la horda de 100 personas que marcha en su sede podrían ser el comienzo de levantamientos más importantes.

Además, con los stonks chinos experimentando su peor desempeño frente a otros índices mundiales en casi veinte años, Xi también tendrá que sentir el dolor financiero. Como puede imaginar, las acciones inmobiliarias han sido las más afectadas, ya que los temores de una represión de empresas similares han provocado ventas de pánico entre los inversores. El índice de propiedades de Lippo Select HK & Mainland se ha desplomado aproximadamente un 50% en lo que va de año, mientras que algunas empresas han visto el precio de sus acciones dividirse en dos nuevamente, solo en las últimas semanas.

Sin duda, esto revela que el PCCh ha comenzado a estallar la burbuja inmobiliaria más grande en la historia de China, pero ¿es este el comienzo del fin del capitalismo de rescate global, el fin de apuntalar burbujas gigantescas para obtener ganancias elitistas? Lejos de ahi. A pesar de los objetivos de prosperidad comunes, las élites chinas no han detenido su implacable bombeo de liquidez a los mercados financieros. A medida que el flujo de "dinero caliente" occidental se invierte con, como de costumbre, con resultados nefastos para China y sus vecinos del mercado emergente, el Banco Popular de China (PBOC) ha reabierto los grifos de liquidez, y continúa apuntalando su coloso de deuda del siglo XXI.

Dicho esto, si Evergrande o cualquier otra entidad representa un riesgo para su orden monetario, el PCCh gentilmente intervendrá y los nacionalizará sin dudarlo. Es una respuesta que hemos visto varias veces antes, y durante los últimos ciclos, se ha convertido en la nueva norma. En 2019, las autoridades chinas se hicieron cargo de tres "bancos malos": Baoshang, Jinzhou y Heng Feng, todo en tres meses, lo que llevó el riesgo moral a un nivel más alto que cualquier rascacielos de Evergrande. Hace poco más de un año también, los funcionarios rescataron al administrador de activos estatales tóxicos, China Huarong, que los periodistas de Bloomberg han apodado los "Lehman Brothers of China".

La prosperidad común, al parecer, desaparece mágicamente cuando se amenaza la confianza y la estabilidad financieras, un matiz que la mayoría de los ciudadanos del mundo occidental conocen demasiado bien en la era del rescate. En cierto modo, la respuesta inexistente de Estados Unidos a la nueva postura de China sobre las burbujas, lo dice todo sobre quienes dirigen el espectáculo en Occidente: la desigualdad económica es más potente, pero es lo último que pasa por sus mentes. Al menos su rival de hiperpotencia asiática, que acaba de crear “panópticamente ” su camino para lograr una sociedad de vigilancia draconiana, ha tratado de crear la ilusión de que les importa abordar las disparidades económicas y sociales.

Mientras tanto, a los plutócratas estadounidenses simplemente les importa un comino. Siguen empeñados en lograr un futuro neofeudalista , apoyando, a toda costa, el nuevo sistema cuasicapitalista de creación ilimitada de deuda para crear la mayor transferencia de riqueza de la historia . Cegados por la codicia extrema, no parece importarles cómo la financiarización y la impresión de dinero hacen que los precios de los alimentos y de la vivienda se disparen, lo que hace que sea un 7% más difícil  vivir cada año. O cómo esto convertirá a varias generaciones de sus parientes en peones de deudas, que no poseerán nada más que pagarés de todo, desde casas hasta automóviles y electrodomésticos, incluso lo esencial.

En cambio, solo se preocupan por la "estabilidad monetaria", un eufemismo para los altísimos precios de los activos que continúan con su rampante ascenso. No importa que la alquimia financiera que inventen para lograrlo destruya el concepto de descubrimiento de precios, la santidad del dinero y el poder adquisitivo de los ciudadanos. En un sistema plagado del efecto Cantillon , estas son solo algunas de las muchas verdades inconvenientes que debemos soportar.

Solo recientemente, hemos sido testigos del caso más atroz, donde poderosas figuras gubernamentales han sido atrapadas usando información centralizada para participar en el tráfico de información privilegiada a nivel estatal, haciendo apuestas seguras en las principales decisiones de política que saben que pasarán por el Congreso. Para empeorar las cosas, como ilustran las aventuras bursátiles de Robert Kaplan y un contador de Domino's Pizza, el ciudadano medio va a la cárcel por tales delitos, pero las élites se salen del apuro . Hasta aquí la igualdad económica, y mucho menos en la era de la muerte del capitalismo de compinches.

Al observar estos prejuicios, los millennials y la clase trabajadora pueden usar Evergrande como un mecanismo de supervivencia, una forma de reavivar sus esperanzas de un evento de “gran igualación” en Occidente: donde los precios de los productos básicos para el hogar y el consumidor se vuelven más asequibles; donde la escasez de dinero castiga la especulación al estilo de la teoría más tonta; donde la clase de los estafadores sociópatas sucumbe a su némesis de la deflación y el dinero sólido.

Esto, ahora mismo, está muy lejos. Un “momento Evergrande de EE UU” es una falsa y cruel esperanza, que distrae a muchos del desenfrenado status quo del dinero barato, uno con el que la élite de EE UU luchará por mantenerlo, hasta que puedan doblar la gravedad económica a su voluntad por más tiempo.

Su próximo desafío es abordar la última histeria inflacionaria , que podría provocar el cambio de paradigma económico más significativo en medio siglo : el aumento de los precios y la devaluación del dólar sin la intervención de la Fed. Pero antes de que se desarrolle un evento de hiperinflación, es probable que la Reserva Federal fabrique otra espiral deflacionaria, cerrando los grifos de liquidez, esperando un mejor momento y creando otro ciclo dentro de la Gran Moderación .

Después de que se establezca la deflación y Wall Street le llame, la Fed reiniciará el motor de rescate, creando un infierno de riesgo moral de proporciones infernales. Cualquier entidad financiera que amenace el status quo, no se encontrará en su camino hacia un Valhalla mal merecido, sino que sobrevivirá un día más y nunca se acercará a sufrir el mismo destino que Evergrande.

La deuda, el riesgo y la codicia han alcanzado máximos históricos en Occidente, lo que hace que el declive controlado de Evergrande sea una pista falsa persuasiva. Pero no estamos ni cerca de enfrentar el fin del capitalismo de rescate. De hecho, su ronda más grande se encuentra a la vuelta de la esquina.

El artículo original se puede leer en inglés en Concoda